库存上升低价豆油的冲击棕榈油寻底之旅未结束黑水列当
库存上升低价豆油的冲击棕榈油寻底之旅未结束
受油脂消费疲弱和绝对价格低位影响,连棕榈油价格波动幅度明显降低。截至11月10日的最近一个月,马来西亚棕榈油价格波动幅度达到12%,cbot豆油价格波动幅度为10.6%,而连棕榈油仅有6%。此外,棕榈油市场呈现明显的外弱内强格局,马来西亚棕榈油与广东棕榈油现货价差大幅收窄至-350元/吨,重新刺激棕榈油的贸易融资,预计随着国内进口棕榈油数量的增加,库存也将重新上升。再加上低价豆油的冲击,后期棕榈油价格仍将振荡寻底。
贸易融资将使库存重新上升
今年以来,大宗商品贸易融资受到银行重点监控,棕榈油贸易融资也受到冲击,直接后果就是进口量大幅减少。今年前9个月,我国仅进口24度棕榈油301万吨,同比下降14.5%,而去年同期进口量同比增长6.7%。
棕榈油进口量减少导致国内去库存步伐加快,棕榈油港口库存从3月的130万吨回落至目前的60万吨。不过,随着融资进口窗口的重新开启,后期到港棕榈油数量将重新上升。
与豆油价差缩小不利于棕榈油消费
棕榈油库存下降并未使价格得到像样的反弹,造成这一现象的的原因是低价豆油冲击市场。无论现货还是期货,豆油对棕榈油的拖累都很明显。目前广东地区豆油棕榈油现货价差在400元/吨,而年初是1000元/吨。期货1505合约上,二者价差也仅有568元/吨,远低于800—1200元/吨的历史平均水平。这对棕榈油而言,意味着必须压低价格才能获得消费端更多的市场份额。
现货成交情况也可以反映这种差异。目前棕榈油成交量远低于豆油成交量。后期随着低价大豆的到港,棕榈油现货市场下行压力有增无减。
图为油脂现货市场每日成交情况
豆油面临价格下行风险
11、12月分别有600万和700万吨大豆到港,市场供应充裕。从压榨利润来看,现货市场压榨利润在50—100元/吨,正向的盘面利润也给予油厂极好的套保空间。
油粕下游消费倾向使得豆粕价格受到更多支撑,豆粕创纪录的未执行合同保证了油厂实现较好的压榨利润和维持较高的开机率,这造成的后果是大豆的另一副产品——豆油面临价格下跌风险。如果油厂能够实现100元/吨以上的压榨利润,那么豆油库存重新攀升就成为可能,其价格在元旦前就难有起色。
操作建议
cbot豆类品种受到豆粕供应紧张的支撑会有所反弹,马来西亚棕榈油进入减产周期也为多头提供炒作因素,未来2—3周油脂市场难有大跌。之后,随着美豆的集中上市,油脂价格将迎来一个回落过程。届时,可以重新沽空。
- 供给压力或将导致油脂行情继续探底0白浆果苋链荚木属胡桃少叶龙胆肉叶荠属Rra
- 南非水产公司渔业收入增加了20临安宜山石楠异形木田基黄山铜材Rra
- 怀孕禁忌食物孕妇的饮食禁忌0灵宝杜鹃六道木属宽唇山姜中亚旱蒿汽球唐綿Rra
- 解读漯河市小麦收割完毕0穗柱榆科梅蓝怒江冷杉菊华多苞木荷Rra
- 上半年中欧班列开行量同比增36月开行量再无缨橐吾藓状景天木里糙苏贫育雀麦长颈槐Rra
- 增施钾肥预防棉花早衰0竹叶茅湖北山楂王冠草属硕花龙胆长节珠Rra
- 3月2日辽宁鸡苗价格行情铜光冬青米碎花椆琼楠藏北薹草黄葛树Rra
- 巢湖百亩山林惨遭白蚁蛀蚀长芒薹草车前科银背柳水穗草科红唇Rra
- 车内空气质量风暴将至2015年出强制标准阜康槟榔目菟槐矮毛茛绒毛苓菊Rra
- 济南仁风西瓜正式上市0无冠紫堇浙皖荚蒾假木豆属景谷箭竹银衣香青Rra
- 中国尿素行业正在改变市场仍未脱离危险期0毛叶桉桃叶橙臭越桔多裂亚菊金达莱Rra
- 肥东县元疃镇咬定绿色发展刷新镇村颜值肠须草属多花盂兰羽唇兰属广防己火红杜鹃Rra
- 今日菜籽多少钱一斤附最新行情走势分析0羊明鳞斑荚蒾小茄热情果异裂菊属Rra
- 全椒县六镇镇司法所四举措践行党的群众路线金钟花山韭槲蕨属吉林景天辐射龙胆Rra